全球油籽市场：美联储加息引发市场巨震，大豆价格回落

 

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2022年7月大豆期约报收17.02美元/蒲，比一周前下跌43.5美分或2.5%。美湾1号黄大豆现货价格为每蒲18.095美元（每吨664.8美元），比一周前下跌53美分或2.85%。Euronext交易所8月油菜籽期约报收766.75欧元/吨，比一周前下跌18.25欧元或2.3%。洲际交易所（ICE）的11月油菜籽报收1000.30加元/吨，比一周前下跌43.9加元或4.2%；周四阿根廷上河大豆FOB现货报价为656美元（含33%出口税），比一周前下跌21美元或3.1%。周五大连商品交易所2022年9月大豆期约报收6,180元/吨，比一周前下跌54元或0.9%。周五ICE的美元指数为104.488点，比一周前上涨0.46%。本周美国原油大跌9.2%，芝加哥豆油下跌8.7%。

 

　　通胀，加息，衰退

 

　　通胀、加息以及衰退是左右2022年上半年全球金融以及大宗商品市场的关键词，也很可能延续到2022年下半年乃至更长时间。随着美国等主要经济体的通胀创下几十年新高，食品和燃料价格飙升引发一些国家的政治动荡，也促使包括美联储在内的央行加快加息步伐。周三美联储将联邦基准利率提高了75基点，这是自格林斯潘领导美国央行以来幅度最大的一次加息；瑞士央行紧随其后加息50基点，这也是2007年以来首次。英国央行也在同一天宣布连续第五次加息，并表示准备采取更大行动来抑制通胀。

 

　　美联储主席鲍威尔表示7月份有可能再次大幅加息75基点，央行政策制定者预计未来几个月美国利率将急剧上升，年底前将升至3.4%，在2023年底将升至3.8%。美联储激进加息引发了全球金融市场的恐慌性下跌，因为担心引发经济衰退。美国5月份的零售额出现五个月来首次下降，反映高通胀下消费者对商品的需求开始放慢。在英国，4月份英国经济出现一年多来最急剧的萎缩，其中制造业、服务业和建筑业出现2021年1月以来的首次同时收缩。在印度，批发商品通胀率连续第三个月加速上升，因为商品价格高涨和供应链中断继续刺激制造商的投入成本。

 

　　美国银行本月所作的月度基金经理调查显示，投资者对滞胀的担忧达到了2008年金融危机以来的最高点，而对全球增长的乐观情绪则降至历史最低点。73%的受访者预计未来12个月美国经济将会走弱，这创下了1994年开始调查以来的最悲观比例。如果说美联储超级宽松货币政策为2020年下半年以来的大宗商品超级牛市提供流动性，那么始于3月份的货币紧缩周期很可能给大宗商品市场带来相反的影响。本周国际原油期货大幅下跌，很大程度上就反映出投资者对央行加息可能放缓全球经济增长的担忧。纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）7月合约报收109.56美元/桶，比一周前下跌9.2%，这也是八周来首次下跌。全球基准的8月布伦特原油期货报收113.12元/桶，比一周前下跌7.3%，是五周来首次下跌。

 

　　美国大豆播种临近尾声，天气将逐步成为关注焦点

 

　　美国大豆播种工作已经临近尾声，播种进度追平历史平均水平。美国农业部作物进展周报显示，截至6月12日，美国大豆播种进度为88%，去年同期93%，五年均值88%。本周首次发布的2022年美国大豆优良率为70%，高于去年同期的62%，也远高于历史同期的长期均值64%。由于播种初期低温多雨，所以目前的高温天气反而对作物生长有利。如果炎热干燥天气持续，导致土壤干燥缺墒，将对大豆生长不利。美国全国海洋大气管理局（NOAA）预测30天和90天内美国中西部地区温暖干燥，特别是西部玉米带。

 

　　美国政府周五的气象报告显示，未来几天里，一个庞大的高压脊将导致美国大部分地区天气干燥，气温明显升高。周末最高温度为37.7摄氏度或者更高。下周初中西部部分地区将短暂出现37度以上的高温。下周三极端高温天气将向南转移。美国国家气象局发布的6月22日至26日的展望显示，全国大部分地区的气温接近或高于正常，降水量接近或低于正常。

 

　　图1：美国7月份气象预报

 

　　美国新豆出口前景乐观

 

　　美国农业部周度出口销售报告显示，截至6月9日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量为32万吨，比上周低26%，比四周均值低16%。2022/23年度净销售量为41万吨，低于一周前的60万吨。迄今美国2021/22年度大豆出口销售总量（包括已经装船和未装船的销售量）为6028万吨，同比减少2.2%，其中对华大豆销售总量为3,050万吨，同比减少14.5%；2022/23年度美国大豆销售总量为1311万吨，同比增加73.4%，其中对中国销售770万吨，同比提高152.5%。有分析师认为，美国大豆出口可能比6月份美国农业部的预测高出5000万蒲。

 

　　巴西对华大豆出口开始放慢

 

　　根据船运数据跟踪，5月和6月分别有700万和570万吨巴西大豆抵达中国，低于去年同期的930万和1050万吨。中国减少进口巴西大豆的原因在于巴西供应减少，以及中国大豆压榨利润低下，令进口需求受到抑制。

 

　　不过相对往年同期而言，中国对美国大豆的进口需求仍然强劲。一家研究机构估计6月份将有100万吨美国大豆抵达中国，创下过去五年同期最高进口量。

 

　　中国6月份大豆进口总量估计达到670万吨，同比减少37%。今年1至6月份中国大豆进口量估计达到4148万吨，同比减少11%。

 

　　7月份中国大豆进口可能疲软。迄今船运数据显示将会有670万吨大豆在7月份运抵中国，其中30万吨来自美国，590万吨来自巴西。

 

　　美国大豆播种面积可能低于政府预期

 

　　美国农业部将在6月30日发布播种面积调查报告，这不同于3月份的播种意向报告。私营分析机构IHS Markit预计2022年美国大豆播种面积为8870万英亩，比美国农业部的播种意向数据低230万英亩。2022年美国玉米播种面积为9090万英亩，比美国农业部的预测高出90万英亩。

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